日前，導購電商上市企業(yè)值得買與返利科技相繼發(fā)布了2022年半年報。從財報數據看，在疫情反復及防控常態(tài)化之下，電商行業(yè)整體疲軟，導購電商也受到了不同程度的影響。

今年上半年，值得買和返利科技的業(yè)績承壓，營收及利潤同比均有所下滑。若將兩者業(yè)績進行比較，值得買的營收及利潤體量都要遠高于后者，而其業(yè)績降幅要小于返利科技。

而分季度來看，不管是值得買還是返利科技，2022年Q2的整體業(yè)績環(huán)比Q1均有所改善，二者在Q2的凈利潤環(huán)比均實現扭虧。

值得買首現營收下滑，返利科技降幅5倍于前者

根據值得買發(fā)布的新財報，因受疫情影響，該公司在營銷版塊布局的運營服務費相關收入增速有所放緩，導致上半年公司實現營業(yè)收入6.06億元，同比微降4.02%。這是該公司近年來首次出現營收同比下滑的狀況。

從營收構成看，上半年值得買的信息推廣收入同比下降1.88%至3.05億元，在總營收中的占比大，為50.25%；互聯(lián)網效果營銷平臺收入同比增長為12.62%至1.93億元，占比為31.77%，為第二大營收板塊。同時，運營服務費用收入為5984.17萬元，占比9.87%；商品銷售收入為1951.44萬元，占比3.22%；品牌營銷收入為2906.08萬元，占比4.79%。

分事業(yè)部收入情況看，報告期內，消費內容社區(qū)“什么值得買”產生收入為4.45億元，同比增長0.73%，占比為73.41%，依舊為公司營收主力；新業(yè)務產生收入為1.61億元，同比下降15.07%，占比為26.59%。

相較之下，返利科技上半年的營收表現更為遜色。財報顯示，2022年上半年，該公司實現營業(yè)收入1.67億元，同比下降22.76%。其中，導購服務收入8742.31萬元，同比下降45.12%；廣告推廣服務收入2535.49萬元，同比下降52.08%；平臺技術服務收入4972.29萬元，同比上漲1842.57%；其他產品及服務收入458.26萬元，同比上漲195.88%。

對于營收同比下滑，返利科技在財報中解釋稱，上半年社會消費階段性放緩、疫情對互聯(lián)網銷售及導購階段性影響、以及導購行業(yè)上下游格局變動趨勢，公司導購收入同比有所減少。同時，部分上游客戶適當收縮互聯(lián)網廣告或營銷投入規(guī)模，致使相關業(yè)務收入也同比減少。雖然同期平臺技術服務業(yè)務收入同比有一定增長，但其基數較小、且增長額小于導購及廣告營銷收入下降額。

網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、分析師莫岱青表示，從體量上來看，返利網營收遠不及什么值得買，什么值得買上半年營收比返利網多出了近4倍。從增速來看，什么值得買也略勝于返利網。

具體而言，返利科技上半年的營收體量僅為值得買同期的27.56%；而從營收額的同比變動來看，返利科技上半年的營收降幅為值得買的5倍有余。

不過，分季度來看，這兩家導購電商平臺在Q2的業(yè)績環(huán)比Q1均有所改善。其中，值得買Q2實現營業(yè)收入3.56億元，同比下降10.28%，但環(huán)比Q1的2.51億元增長42%；返利科技Q2實現營收1.01億元，同比降16.53%，但環(huán)比Q1的6574萬元增長54.18%。

凈利潤同比降約八成，二季度環(huán)比均實現扭虧

財報顯示，2022年上半年，值得買實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2019.9萬元，同比下降76.19%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤1064.83萬元，同比下降86.24%。對于利潤同比下滑的原因，值得買并未給出具體解釋。

在同一時期，返利科技實現歸屬于上市公司股東的凈利潤672.55萬元，同比下降83.29%；扣非后的凈利潤633.45萬元，同比下降84%。

對此，返利科技解釋稱，這主要系導購及廣告業(yè)務收入下滑，導致收入降幅較大；且由于小程序代運營、公眾號代運營等平臺技術服務業(yè)務自身特點、尚未形成規(guī)模效應等原因，平臺技術服務毛利率略低于導購業(yè)務及廣告推廣業(yè)務的毛利率；此外，人員薪酬及外部中介機構費用較去年同期增加導致管理費用上漲。

以此看，上半年值得買的凈利潤規(guī)模約為返利科技同期的3倍，二者的凈利潤同比降幅約八成，不過值得買的利潤降幅略小于后者。

基于此，返利科技在財報中提示了無法實現承諾業(yè)績的風險。其表示，報告期內，公司重大資產重組標的上海中彥信息科技有限公司（下稱“中彥科技”）實現的合并報表口徑下扣非后的歸母凈利潤為1583.42萬元（未經審計），按照公司與交易對方簽署的《重大資產重組盈利預測補償協(xié)議》及其補充協(xié)議，中彥科技及其子公司的業(yè)績承諾完成率是7.17%。

“如果2022年全年業(yè)績實現情況低于相關業(yè)績承諾，業(yè)績承諾人應當對上市公司進行補償?！狈道萍继钩兄赋觯M管業(yè)績承諾補償方案可在較大程度上保障上市公司及中小股東的利益，但此風險將影響上市公司的整體經營業(yè)績和盈利水平。

對此，網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東指出，眾多電商形式的出現，在一定程度上沖擊了導購電商，這說明當前這種市場狀況下，電商的整體業(yè)績應該不盡如人意。“導購電商通過優(yōu)惠的收集、攻略的制定、不同平臺優(yōu)惠組合的建議等等手段來營收，確實需要更加下功夫?！?/p>

值得一提的是，與營收情況類似的是，值得買及返利科技2022年Q2的凈利潤也都環(huán)比Q1出現了明顯提升。具體而言，值得買Q2實現凈利潤4198萬元，同比下降28.78%，但環(huán)比扭虧為盈；返利科技Q2實現凈利潤1278.3，同比降45.7%，不過環(huán)比也實現扭虧。